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格林大华:2月12日国债期货周报

时间:2018-02-14 20:01来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
格林大华:2月12日国债期货周报 -期货频道-和讯网

格林大华:2月12日国债期货周报

 
一、行情回顾

  图1 T1806上周走势

资料来源:格林大华期货研究所、文华财经

 

资料来源:格林大华期货研究所、文华财经

  图2 TF1806近期走势

资料来源:格林大华期货研究所、文华财经

 

资料来源:格林大华期货研究所、文华财经

  上周资金面宽松,全球股市暴跌,商品价格回调,市场风险偏好回落,债市小幅反弹。国债收益率普遍下行,其中,5年期国债收益率下行1.59 bp,10年期国债收益率下行仅3.17bp;超短期限品种多下行。全周国债期货宽幅波动,TF1806涨0.07%,T1806小涨0.08%,移仓带动主力合约持仓量向1806合约转移,T1806增仓9611手,TF1806增仓6564手。

  图3 主要期限结构

数据来源:格林大华期货研究所、WIND

 

数据来源:格林大华期货研究所、WIND

  二、影响因素分析

  1、全球股市遭遇重挫

  图4 全球主要股指走势

数据来源:Wind、格林大华期货研究所

 

数据来源:Wind、格林大华期货研究所

  各国股市遭遇“血洗”。道琼斯指数单周重挫5.2%,VIX指数一度飙升至50(接近2015年8月人民币汇改形成的高点);国内A股亦大跌9.6%,创下2015年8月以来的最大跌幅。

  图5 布伦特及WTI油价走势

数据来源:Wind、格林大华期货研究所

 

数据来源:Wind、格林大华期货研究所

  原油、铜等主要商品出现明显回调。WTI和布油跌幅均在8%以上,铜价跌幅也接近5%。

  图6 沪铜主连走势

数据来源:文华财经

 

数据来源:文华财经

  2、资本面稳定

  图7进出口额同比增速

数据来源:Wind、格林大华期货研究所

 

数据来源:Wind、格林大华期货研究所

  1月进口同比(按美元计) 36.9%,预期10.8%,前值 4.5%;中国1月出口同比(按美元计) 11.1%,预期 10.8%,前值10.9%;1月进口同比(按人民币计) 30.2%,预期 5.3%,前值 0.9%;1中国1月出口同比(按人民币计) 6%,预期 2.6%,前值 7.4%。

  人民币已经进入升值周期,在这种情况下,美元计价的进出口增速高于人民币计价的进出口增速:1月出口高5.1%,进口高6.7%。对出口制造商而言,成本端多为人民币计价,因而在分析出口时,以人民币计价出口更能反映企业的出口营收情况。人民币持续升值的状况下,进口品具有价格优势,导致国内需求溢出至国外。

  食品价格环比上涨2.2%,对CPI的环比拉动约0.4%(贡献超2/3)。其中主要是寒冷天气导致鲜菜鲜果价格上涨,合计影响CPI上行0.33%。而这种上涨主要是季节性所驱动。

  非食品价格仍趋平稳,通胀中枢很难持续上行。非食品CPI环比0.2%,同比2.0%。价格仍趋平稳。而发改委在12月底、1月中旬和下旬连续调高油价,推高交通用燃料环比增速。剔除油价影响,非食品通胀上行幅度更小。这体现出经济温和复苏的背景下,非食品通胀中枢难以持续上行。

  PPI环比回落偏慢。1月PPI环比0.3%,同比4.3%。从环比增速来看,PPI回落较慢。未来需要注意两点:第一,加工业出厂环比价格降至0,加工业在PPI中的权重占到45%左右,其价格的快速下行预示着PPI未来可能加速回落。第二,生活资料价格继续下行,环比仅0.1%,同比降至0.3%。PPI向CPI传导的迹象不明显。

  图8CPI、PPI同比增速

数据来源:Wind、格林大华期货研究所

 

数据来源:Wind、格林大华期货研究所

  3、资金面保持稳定

  图9近期央行公开市场操作情况

数据来源:Wind、格林大华期货研究所

 

数据来源:Wind、格林大华期货研究所

(责任编辑:admin)
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